【券商聚焦】广发证券维持361度买入评级 指超品店模式推进顺利

（原标题：【券商聚焦】广发证券维持361度买入评级 指超品店模式推进顺利）

金吾财讯|广发证券发布研报指，361度（01361.HK）2026年第二季度运营稳健，主品牌、童装及电商业务均实现良好增长。根据公司2026Q2运营公告，主品牌与童装线下零售额、电商流水同比均实现中高单位数增长。运营层面，大装和童装线下折扣维持在7.1折左右，较上季度的7.0折略有收窄；季度末库销比维持在4.5至5个月，渠道库存健康。 业务扩张亮点在于超品店模式推进顺利。截至2026Q2末，超品店总数达187家（含35家童装超品店），单季净增45家，全年预计新开80至100家。超品店凭借千平空间、全场景品类覆盖及一站式自助购齐模式，展现出运营成本低、店效高、拉新会员能力强的特征，成为公司零售体系的重要支撑。 产品端，公司持续迭代创新，推出采用冰沁科技的薄荷T、Q超弹7及飞燃双镜跑鞋等跑步品类新品，以及篮球品类的Big 3 7PRO、超飙篮球鞋等，童装业务亦推出轻氧3.0跑鞋、猎风2.0足球鞋。 展望未来，公司2026Q3有望延续稳健增长。一方面，全年四次订货会已全部完成，整体符合预期；另一方面，公司作为爱知名古屋亚运会官方合作伙伴，有望借9月下旬赛事的举办提升品牌影响力，对销售构成潜在利好。 盈利预测与评级方面，广发证券预计公司2026至2028年归母净利润分别为14.31亿、15.60亿及17.02亿元人民币。参考可比公司估值及公司品牌定位与成长性，给予2026年8倍PE，对应合理价值6.39港元，维持“买入”评级。风险提示包括全球宏观经济下滑、行业竞争加剧及营运效率下降。