【券商聚焦】国泰海通维持中国人保增持评级 指盈利回暖

（原标题：【券商聚焦】国泰海通维持中国人保增持评级 指盈利回暖）

金吾财讯|国泰海通发布研报指，预计中国人民保险集团(01339.HK)2026年上半年盈利表现回暖，主要得益于权益市场行情修复带动投资收益改善，以及财险承保盈利持续向好。该行看好公司资产与负债两端共同驱动利润稳健增长，维持“增持”评级，基于2026年1.0倍市净率估值，维持目标价8.20港元。 报告预测，公司2026年上半年归母净利润将同比增长31.0%。一方面，2026年上半年权益市场整体回暖，成长风格板块涨幅突出，公司通过灵活积极的权益资产配置推动投资收益改善。自2025年下半年以来公司进一步提升权益配置，2025年末“股票+基金”占总投资料资比例已较2025年中提升2.6个百分点至13.3%，权益资产投资收益对利润贡献弹性有所提升。 财险业务方面，承保盈利持续向好。2026年第一季度综合成本率（COR）同比优化0.3个百分点至94.2%。尽管预计第二季度巨灾赔付边际抬升，但得益于严控承保质量、深化非车险综合治理推动降赔控费，承保盈利向好态势不改，预计上半年COR将同比优化0.2个百分点至94.6%。 寿险业务方面，新业务价值（NBV）预计稳健增长。客户需求持续旺盛推动新保增长，叠加期限结构改善推动价值率提升，预测2026年上半年NBV同比增长7.2%。 报告同时提示，需关注厄尔尼诺影响下大灾频发、长端利率下行以及权益市场波动等风险。