【券商聚焦】光大证券维持安踏体育买入评级 指多品牌布局抗风险能力强

（原标题：【券商聚焦】光大证券维持安踏体育买入评级 指多品牌布局抗风险能力强）

金吾财讯|光大证券发布研报指，安踏体育(02020.HK)在2026年二季度行业需求走弱的背景下，各主要品牌零售表现稳健，多品牌布局展现出较强的抗风险能力。 研报指出，2026年第二季度，安踏品牌零售流水同比增长低单位数，低于一季度的增速，但已达到全年低单位数增长的目标。Fila品牌二季度流水同样增长低单位数，上半年累计增长中单位数，符合公司全年预期。其他品牌部门（含迪桑特、可隆等）二季度流水增长25-30%，上半年累计增长35-40%，增长势头理想。 渠道表现方面，线上渠道增长亮眼。研报显示，上半年安踏品牌与Fila品牌的线上渠道均实现低双位数增长，有效对冲了线下渠道因需求不佳及不利天气导致的客流下滑压力。经营指标方面，库存与折扣保持健康。安踏品牌6月末库销比约为5个月，同比持平；Fila品牌库销比在5个月以下，同比改善。两大核心品牌折扣水平总体稳定。 研报继续看好公司多品牌与全球化战略的前瞻性布局，认为未来狼爪和PUMA的加入将进一步拓宽公司能力边界，提升综合竞争力。该机构维持安踏体育2026至2028年归母净利润预测，分别为139.5亿、155.2亿及173.6亿元人民币，对应EPS预测分别为4.99、5.55及6.21元人民币。 估值方面，研报指出公司当前估值较低，对应2026至2028年预测PE分别为13倍、12倍及10倍。基于此，该机构维持安踏体育“买入”评级，但未披露具体目标价。