【券商聚焦】交银国际：下半年信贷有望改善 关注国有大行配置机会

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金吾财讯|交银国际发布研报指，2026年6月社融数据环比有所回暖，但同比少增幅度扩大。受银行半年考核因素影响，6月新增人民币贷款投放出现环比改善，但总量同比少增6,300亿元至1.61万亿元（人民币，下同）。其中，居民部门贷款同比少增3,330亿元，企业部门中长期贷款同比少增4,500亿元，实体融资需求仍待提振。票据融资同比多增5,253亿元，继续对整体信贷投放产生较强托底作用。 从社会融资规模看，6月新增社融3.36万亿元，同比少增8,600亿元。结构上，直接融资比重进一步提升，企业债券融资同比多增1,590亿元，境内股票融资同比多增425亿元，显示金融支持实体经济的方式正在加快多渠道转变。货币供应方面，6月M1同比增速4.0%，M2同比增速8.0%，两者环比分别下降1.5个和0.6个百分点，降幅均为近两年来最大，“M2-M1”剪刀差扩大至4个百分点，反映资金活化程度有提升空间。 展望后市，交银国际认为，中长期融资需求的强劲回升亟待进一步政策发力，而直接融资渠道的拓宽或为银行带来更多新型业务机会。伴随稳增长预期强化，下半年信贷数据有望改善。该行建议，继续关注息差压力可控、资产质量稳健的国有大行及头部股份制银行的配置机会。