【券商聚焦】信达证券：361度(01361)Q2稳健增长 经营韧性强

（原标题：【券商聚焦】信达证券：361度(01361)Q2稳健增长 经营韧性强）

金吾财讯|信达证券发布研报指，361度(01361.HK)发布2026年二季度营运数据，主品牌线下零售额同比增长中高单位数，童装线下零售额同比增长中高单位数，电商平台整体流水录得高单位数正增长。考虑到2025年同期高基数（2025年Q2主品牌及童装线下增长约10%，电商增长约20%），公司在消费环境疲软背景下仍保持稳健增长，体现较强经营韧性，尤其是电商渠道在高基数下延续韧性表现，显示其差异化产品策略成效显著。 公司多维度增长点清晰：渠道方面，线上与超级品牌店模式稳步推进，截至Q2末超品店达187家，单季新增45家，全年目标新增80-100家；电商持续推行产品差异化策略，以专供品做增量市场。童装作为第二增长曲线表现突出，定位青少年运动专家，围绕跑步、跳绳、篮球等核心场景构建产品线。产品科技方面，二季度专利达1500项，较Q1净增160项，夏季密集推出搭载冰感科技、碳临界等技术的多款新品，竞争实力持续强化。海外布局方面，公司加速东南亚门店拓展及欧美、南美等地的跨境电商独立站和平台合作，新任CEO的国际化和全渠道零售经验预期将为海外业务带来助力。 盈利预测方面，该行预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.16亿、16.13亿和18.46亿元人民币（下同），对应市盈率分别为6.05倍、5.31倍和4.64倍。公司2026年收入增长目标为8%-10%，Q1增速高于全年指引，Q2维持中高单位数增长，该行认为全年指引达成的确定性较强。研报同时提示了消费恢复不及预期、线下零售持续承压以及新业务拓展不及预期等风险。