【券商聚焦】交银国际：看好AI网络芯片及半导体设备国产替代

（原标题：【券商聚焦】交银国际：看好AI网络芯片及半导体设备国产替代）

金吾财讯|交银国际发布研报指，近一个月全球科技股波动显著加大，但美、A、港股科技板块仍跑赢大盘。A股万得信息技术指数涨13.9%，大幅领先沪深300；而恒生科技指数微涨0.1%，表现相对落后。该行认为，除对AI基建过剩的讨论外，科技股在经历快速上涨后估值过高、交易拥挤及投资者获利回吐是造成股价波动的主因。不过，AI基建的基本面并未发生变化，大型云服务商资本支出预计在2027年将继续上涨，且投资主体和渠道正不断丰富。 研报重点指出，由于AI基础设施网络架构持续演进，网络芯片在AI芯片中的重要性进一步上升。基于对英伟达(NVDA.US)和博通(AVGO.US)的业绩分析，该行大幅上调AI通信网络芯片2026年及2027年的市场规模预测至1075亿美元和1549亿美元。 行业基本面上，半导体设备国产替代正在提速。2026年5月中国内地半导体设备进口金额同比下降9%，1-5月累计进口金额同比下降11%，这主要得益于国产设备竞争力增强。该行维持2026/27年中国内地半导体设备市场规模572亿及650亿美元的预测不变。存储芯片方面，6月DRAM合约价小幅上涨，NAND Flash合约价基本稳定。尽管涨幅边际放缓，但该行维持行业供不应求至少延续至2027年第四季度的判断，并预计专用型存储的供不应求情况将持续到2027年第二季度。 投资启示方面，交银国际认为关键上游供应链如先进/成熟制程半导体制造、光通信、存储及先进封装等将继续保持供不应求。近期的股价下跌或为部分股票带来买入机会，其中特别看好英伟达和博通，认为其绝对估值水平合理且增长确定性大，给予“买入”评级。同时，该行也看好中芯国际(00981.HK)的估值合理性，并继续看好存储行业后续表现。