【券商聚焦】中国银河解读6月进出口数据：下半年出口增速将逐渐回落

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金吾财讯 | 中国银河解读6月进出口数据，6月出口增速继续上行，AI产业高增、全球绿色低碳转型深入推进、船舶等机械设备竞争力进步一步上行以及涨价因素共同对出口增速带来支撑。6月进口增速大幅上行至36%（前值27.4%）的高增长，月度进口额首次超过2800亿美元级别，进口增速维持开年以来高增态势。一是战略性、科技领域商品进口加速。二是我国主动扩大进口。东盟、中国香港是主要支撑，对美出口有所回落；集成电路、汽车出口增速加速上行。

该机构维持全年出口增速两位数高增判断，节奏上后续增速将有所回落。上半年出口同比增17.6%，较前5月进一步提速，6月单月增速达到27%，动能仍在边际加速。有利因素一是AI超级周期仍在上行阶段，根据Bloomberg一致预期公开市场统计，四大云服务商（亚马逊、Google、微软和 Meta）资本开支2025-2029年复合增速约21%，我国作为全球电子供应链中枢持续受益；有利因素二是受益于全球绿色低碳转型深入推进、机械设备竞争力进一步上行等，我国新能源汽车、船舶等机械运输设备仍有望维持高增。下半年可能的拖累因素一是上半年由于美伊冲突、贸易政策不确定性等导致的全球“恐慌性补库”，随着这部分需求逐步释放，下半年市场新增货量开始回归正常水平；因素二是当前PPI增速已经位于年内高点位置，对应价格的贡献也将达到高点，后续支撑效应或将减弱。