【券商聚焦】中信证券：全球手游进入存量竞争聚焦“三消”与“二合”赛道_港股频道

（原标题：【券商聚焦】中信证券：全球手游进入存量竞争聚焦“三消”与“二合”赛道）

金吾财讯 | 中信证券研究指，全球手游进入存量竞争，但休闲游戏并非全面扩张，而是由混合化与二合赛道驱动的结构性增长。三消游戏（Match-3）凭借成熟用户心智和长生命周期运营维持近50亿美元收入基本盘，二合游戏（Merge-2）则通过订单经济、资源循环、剧情内容和高频LiveOps提升单用户价值，成为当前益智赛道最具弹性的增长方向。中国厂商正将SLG（Simulation Game，即策略类游戏）时代积累的数值运营、工业化买量和全球发行能力迁移至休闲赛道，部分厂商已率先实现突破。

风险因素：行业进入存量竞争阶段，整体增长承压；休闲赛道竞争加剧，产品突围难度提升；用户留存与变现能力不及预期；买量成本上行，投放效率波动；AI赋能落地不及预期，研运效率提升受限。

【券商聚焦】中信证券：全球手游进入存量竞争 聚焦“三消”与“二合”赛道

【券商聚焦】中信证券：全球手游进入存量竞争聚焦“三消”与“二合”赛道