【券商聚焦】长江证券维持TCL电子买入评级 指利润增速超预期

（原标题：【券商聚焦】长江证券维持TCL电子买入评级 指利润增速超预期）

金吾财讯|长江证券发布研报指，TCL电子(01070.HK)发布2026年上半年业绩预告，预计实现收入603亿港元-657亿港元，同比增长10%-20%；预计经调整归母净利润14.8亿港元-16.5亿港元，同比增长40%-56%，利润增速显著快于收入增速，表现超市场预期。其中2026年Q2单季预计实现经调整归母净利润11.0亿港元-12.7亿港元，同比增长22%-41%，延续高增长态势。 研报指出，公司盈利能力的持续提升主要源于三大因素：全球TV业务产品结构持续优化，Mini LED等高端产品占比提升带动毛利率改善；高毛利的互联网业务商业化能力持续增强，盈利贡献进一步提升；以及中小尺寸显示业务盈利能力改善，共同推动利润弹性释放。 全球化战略持续兑现，海外市场成为增长驱动力。2026年Q1，TCL全球TV出货量同比增长15.35%，全球市场份额提升至14.92%。增长主要由海外市场驱动，东欧、亚太（不含中国、日本）、拉美及北美等区域出货量均实现近20%-30%左右的增长。 产品结构升级方面，高端化战略进入收获期。2026年Q1，TCL Mini LED TV（含RGB Mini LED）全球出货量同比增长102.85%，占整体TV出货比重提升至15.65%。其中，中国、北美及西欧市场Mini LED TV出货占比分别达到23.76%、17.17%和22.25%，拉美、亚太及中东非等新兴市场出货量均实现超过170%的同比增长。随着Mini LED产品占比持续提升，公司产品均价及盈利能力有望继续改善。 投资建议方面，研报维持“买入”评级。公司在大屏和高端市场具有较强竞争优势，2026年1月宣布与索尼就家庭娱乐业务成立合资公司，有望借助其画质芯片、调校算法等核心技术补齐高端调校领域短板，进一步打开全球高端市场份额和盈利空间。该机构预计公司2026-2028年归母净利润分别为31.94、37.30和42.35亿港元，对应PE分别为11.47、9.82和8.65倍。 风险方面，公司面临原材料价格波动以及需求趋势与竞争格局变化带来的不确定性。