【券商聚焦】国泰海通：港股流动性缓释窗口已至，资金面迎改善

（原标题：【券商聚焦】国泰海通：港股流动性缓释窗口已至，资金面迎改善）

金吾财讯|国泰海通证券发布研报指，港股流动性缓释窗口已至，预计7月中下旬至9月中旬，市场微观资金面将迎来阶段性改善。一方面，港股IPO将暂入淡季，募资抽血压力有望冲高回落；另一方面，本周智谱(02513.HK)与MINIMAX-W(00100.HK)合计近1200亿港元的限售解禁高峰已集中释放，后续超300亿港元的大额解禁最早在9月底（如奇瑞汽车(09973.HK)、紫金黄金国际(02259.HK)），产业资本减持压力将阶段性退潮。此外，海外加息预期亦迎修正窗口，随着霍尔木兹海峡通航量改善，油价从120-140美元/桶高位回落，美国输入性通胀压力边际减弱，为未来两个月加息预期修正提供空间，当前市场已提前反映7月美联储按兵不动的概率提升。不过，仍需警惕美元指数超预期走强、港币触及弱方保证或触发金管局干预收紧流动性，以及美伊冲突变数等风险。 市场表现方面，本周港股延续上涨趋势，恒生科技指数收涨4.9%，恒生指数涨3.5%。行业表现上，可选消费零售以11.7%的涨幅领涨，传媒板块涨3.3%，而前期涨幅较大的电气设备与半导体板块则继续领跌。从全球视角看，主要市场行业表现相关性较强，可选消费、通讯服务、金融等板块普遍居前。宏观景气方面，中国6月CPI同比增长1.0%，PPI同比增长4.1%。恒生指数2026年EPS盈利一致预期本周边际上修，分行业看，能源、资讯科技、材料板块盈利预期上修最多。 资金面动态上，本周南向资金转为净流入390.6亿港元，成交占比升至22.83%。南向资金主要加仓恒生科技板块，行业上集中流入软件服务与医药生物，个股方面净买入腾讯控股(00700.HK)、智谱(02513.HK)、阿里巴巴-W(09988.HK)居前。外资整体则呈净流出态势，国际中介主要减仓有色金属与可选消费零售。市场情绪方面，港股卖空情绪整体下降，其中能源、通讯服务板块卖空占比下降幅度最大；港股及美股波动率均有所回落。 估值层面，当前恒生科技PE估值为23.1倍，处于历史均值-1倍标准差水平；恒生综指PE为11.9倍，位于均值与均值+1倍标准差之间。在全球主要宽基指数中，恒生科技估值分位数排名靠后，相较A股与美股，港股信息技术、公用事业等板块估值偏低。