【券商聚焦】国联民生维持极兔速递推荐评级 指二季度运营数据超预期

（原标题：【券商聚焦】国联民生维持极兔速递推荐评级 指二季度运营数据超预期）

金吾财讯|国联民生证券发布研报指，极兔速递-W(1519.HK)二季度运营数据超预期，集团总包裹量达91.8亿件，同比增长24.2%，增速强劲。 东南亚市场作为公司核心引擎，26Q2包裹量达27.5亿件，同比增长63.2%，日均包裹量突破3000万单。增长动力源于区域电商渗透率持续提升，平台客户加大投入，以及公司产品规划能力增强。在“双六”大促期间，包裹量同比增幅达83.5%，其中印尼与泰国市场表现尤为突出。 中国市场分部展现出超越行业的增长韧性，26Q2包裹量为62.1亿件，同比增长10.6%，显著高于同期行业4.5%的平均增速。增长得益于网络质量优化带来的客户粘性增强、针对农产品等垂直行业的深度渗透，以及散单和退货件获取能力的提升。在运营层面，公司持续优化加盟商结构并投入自动化设备，以提升整体网络效率。 新市场（其他市场）成为增速最快的板块，26Q2包裹量达2.1亿件，同比增长136.5%，连续多个季度实现加速增长。公司与TikTok、TEMU、SHEIN及Mercado Libre等全球及本土电商平台深化合作，把握拉美、中东等地的电商与跨境物流机遇。网络建设持续推进，并规划以轻资产模式进入欧洲、美国等市场。 此外，公司于26年6月新批准不超过20亿港元的回购额度，董事会认为当前B股股价低估了公司业绩及内在价值。同时，港股通持股量自5月底触底后至7月7日回升21%，占总股本8.26%，显示内地投资者关注度提升。 基于各区域业务的高景气度与利润释放预期，该机构上调公司2026至2028年经调整净利润预测至7.75亿、11.57亿及15.51亿美元，对应每股收益分别为0.08、0.12、0.16美元，维持“推荐”评级。