【券商聚焦】兴业证券维持固生堂买入评级 指外延并购完善服务网络

（原标题：【券商聚焦】兴业证券维持固生堂买入评级 指外延并购完善服务网络）

金吾财讯|兴业证券发布研报指，固生堂(02273.HK)通过外延并购持续完善线下服务网络。公司附属公司近期与北京市昌平区沙河中西医结合医院及北京鸿阳中医医院有限公司相关股东签署股权转让协议，拟收购两家医院控股权。两家机构均位于昌平区，此次收购有助于公司进一步扩大北京地区的线下医疗机构覆盖，增强区域医疗资源整合能力，提升北京市场份额，同时推动新增医疗机构与现有线下门店体系、线上医疗平台之间形成协同效应，提升医疗服务体系运营效率。 研报强调，公司持续深化外延并购扩张战略，强化中医医疗服务平台建设。2025年以来，公司已战略性地完成多家医疗机构的收购，持续提升中医医疗服务能力和资源整合能力。2026年6月，公司公告收购新加坡SanteClinics及SanteTCM 100%股权，以加强在新加坡的业务能力。随着外延扩张推进，公司有望进一步完善全国化及国际化中医医疗服务网络，提升平台化运营能力。 经营数据方面，公司2026年第一季度客户就诊人次约139.2万次，同比增长约15.0%，延续稳定增长态势。数字化及AI技术应用持续推进，自2025年6月发布首个“国医AI分身”以来，截至2025年12月已上线13个，通过AI辅助提升诊疗服务效率并优化患者端就医体验。随着医疗服务网络扩张及数字化能力完善，公司有望进一步提升患者触达能力与运营效率。 盈利预测及估值方面，兴业证券根据业务经营情况调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为4.10亿元、4.77亿元、5.53亿元，同比增长16.34%、16.16%、15.99%，维持“买入”评级。研报同时提示了政策变化风险、市场环境及经济环境影响、扩店及并购标的速度不及预期、AI赋能落地低于预期或投入超预期等风险。