【券商聚焦】华安证券维持TCL电子买入评级 指业绩超预期

（原标题：【券商聚焦】华安证券维持TCL电子买入评级 指业绩超预期）

金吾财讯|华安证券发布研报指，TCL电子(01070.HK)发布26年上半年业绩预告，预计实现收入603-657亿港元，同比增长10.1%-19.9%；经调归母净利润14.8-16.5亿港元，同比增长39.6%-55.7%，预告中值超出市场预期。 收入端，公司经营趋势延续。研报预计显示业务26年第二季度营收同比增长约20%，快于公司整体，其中大尺寸业务保持全球领先，Mini LED与65寸以上大屏产品出货占比持续提升，推动产品结构升级。互联网业务方面，预计第二季度营收同比增长约15%，海外互联网业务得益于与Google、Roku、Netflix等头部平台合作深化，叠加TCL Channel用户突破4950万，收入增速快于国内。 盈利能力方面，公司利润率中枢稳步上移。据测算，26年上半年经调归母净利率中值为2.5%，同比提升0.6个百分点；第二季度中值达3.5%，同比提升0.5个百分点。盈利能力的提升主要归因于“全球化”和“中高端化”战略落地带动产品结构升级和毛利率改善，以及高毛利互联网业务变现能力增强与中小尺寸显示业务盈利能力提升。 展望未来，研报认为公司仍有若干超预期点尚未被市场充分定价，包括与Sony的合作价值、以雷鸟眼镜为代表的创新业务潜力，以及中长期集团平台化协同空间。 投资建议方面，华安证券维持“买入”评级，维持盈利预测，预计公司26-28年归母净利润分别为31.15亿、38.72亿及47.46亿港元，对应市盈率分别为12倍、9倍和8倍。