【券商聚焦】东吴证券维持八马茶业买入评级 指业绩超预期

（原标题：【券商聚焦】东吴证券维持八马茶业买入评级 指业绩超预期）

金吾财讯|东吴证券发布研报指，八马茶业(06980.HK)发布26H1盈利预告，预计上半年营收增长不低于30%、净利润增长不低于60%，业绩超出市场预期。公司自2025年下半年恢复较好增长后，26H1迎来强劲增长，主要系加盟渠道、在线渠道及大客户渠道持续拓展带动。同时，预计26H1销售净利率不低于13.9%，同比提升2.6个百分点，盈利能力稳步提升。 研报分析认为，八马茶业核心壁垒难以撼动，其成功实现对传统茶行业的深度改造，构建了“品牌-渠道-标准”体系。品牌层面，公司源自三百年制茶世家，依托“八马茶业+信记号+万山红”品牌矩阵，将文化基因转化为商业资本。渠道层面，以“轻资产”加盟模式主导，实现全渠道深度融合，一方面凭借连锁专卖店体系在分散的市场中规模化扩张，另一方面线上渠道以直营为主、多平台协同。标准化层面，公司引领行业从“农产品”向“标准化消费品”转变，通过数字化智能生产确保品质稳定，并深度绑定核心产区确保供应稳定。产区复制与渠道扩展将进一步巩固竞争优势。 自2025年以来，公司在渠道、生态及运营方面的创新正反馈得到积极兑现。当前估值处于低位区间，短期经营势头持续向上。东吴证券上调盈利预测，预计2026至2028年归母净利润分别为2.79亿、3.32亿、3.76亿元人民币，对应当前PE分别为5.0倍、4.2倍、3.7倍，维持“买入”评级。 风险提示方面，报告提及食品安全风险、竞争加剧风险及流动性不足风险等。