【券商聚焦】中泰证券首予汇量科技买入评级 指AI驱动业绩加速增长

（原标题：【券商聚焦】中泰证券首予汇量科技买入评级 指AI驱动业绩加速增长）

金吾财讯|中泰证券发布研报指，汇量科技(01860.HK)是全球第三方程序化广告头部平台，70%以上收入来自游戏客户，核心平台Mintegral推动业绩加速增长，2025年收入20.47亿美元，同增35.7%，归母净利润0.62亿美元，同增291.5%。 研报认为，全球移动程序化广告市场保持高景气，AI正丰富应用生态，推动买量与变现需求同步增强。海外开放网络为第三方独立平台提供长期成长空间，行业形成一超多强格局。公司在AI时代迎来发展拐点，核心看点在于IAP ROAS（应用内购买广告支出回报率）转化能力涌现与智能出价体系迭代。2023-2025年，公司连续推出Target ROAS及Target CPE产品，推动Mintegral在2024年下半年收入环比增长39%、同比增长64%。 在技术底座方面，公司正加速AI基础设施升级，2025年云支出首超1亿美元，新一代基础设施预计2026年10月上线，有望推动组织向更高自动化水平演进。业务飞轮效应显著，2022-2025年接入Mintegral SDK的App数量由1.7万个增至11.7万个，广告请求量由160亿次升至1480亿次，经营杠杆持续优化。 中泰证券预计公司2026-2028年营业收入为26.4/35.2/41.6亿美元，同比增28.9%/33.5%/18.0%，归母净利润为89.8/145.8/190.0百万美元，对应市盈率为26.3/16.2/12.4倍。首次覆盖给予“买入”评级。