【券商聚焦】浙商证券维持科伦博泰生物买入评级 指ADC平台国际化价值有望兑现

（原标题：【券商聚焦】浙商证券维持科伦博泰生物买入评级 指ADC平台国际化价值有望兑现）

金吾财讯|浙商证券发布研报指，科伦博泰生物(06990.HK)核心管线sac-TMT（芦康沙妥珠单抗）海外临床数据持续读出，不断验证其同类最佳潜力。该行看好公司产品的商业化前景及国际化竞争优势，认为其ADC平台的国际化价值有望不断兑现。 研报详细阐述了公司的成长性和管线进展。在商业化方面，截至2026年6月，公司已有4款创新药获批上市，其中芦康沙妥珠单抗、塔戈利单抗及西妥昔单抗N01已成功纳入国家医保目录，自2026年1月1日起执行，产品可及性大幅提升。公司已建立超过600人的商业化团队，覆盖全国30个省份及1200余家医院，为产品进入医保后的快速上量提供支撑。 在核心管线方面，sac-TMT的国内商业化与全球临床开发齐头并进。其适应症已覆盖2L+三阴性乳腺癌、EGFR突变非小细胞肺癌、HR+/HER2-乳腺癌等。海外临床数据亮眼：2026年5月，默沙东(MRK.US)宣布该药在子宫内膜癌的全球III期研究中达到总生存期和无进展生存期的双重主要终点；在2026年ASCO大会上，其联合帕博利珠单抗一线治疗PD-L1阳性非小细胞肺癌的III期数据显示，PFS显著优于单药治疗。截至2026年6月，默沙东已为其布局17项全球III期临床试验。其他已上市及后期管线亦形成多品种矩阵，新一代RET抑制剂A400的NDA已获受理。早期管线中，公司依托OptiDC等技术平台，差异化布局了CLDN18.2 ADC、Nectin-4 ADC、双抗ADC及TSLP单抗等多个候选药物。 基于商业化及管线进展，浙商证券预测公司2026-2028年营收分别为25.05亿元、41.71亿元及63.14亿元。该行维持对科伦博泰生物的“买入”评级。