AI应用概念盘中走弱 智谱(02513)跌9.09% Token支出指数回落引AI产业盈利分歧

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金吾财讯 | AI应用概念盘中走弱，MINIMAX-W (00100) 跌 4.67%，速腾聚创 (02498) 跌 4.92%，深演智能 (02723) 跌 6.48%，群核科技 (00068) 跌 6.61%，优必选 (09880) 跌 7.25%，明略科技 - W (02718) 跌 7.45%，五一视界 (06651) 跌 8.55%，智谱 (02513) 跌 9.09%，中科闻歌 (01956) 跌 11.97%。

消息面上，市场对 AI 巨额投入的投资回报疑虑持续升温，行业核心景气指标同步走弱，衡量全美大模型单次付费成本的 Silicon Data LLM Token 支出指数，自去年 12 月上线后经历一轮翻倍上涨，现阶段较高点回落近 20%。该指数被视作 7000 亿美元 AI 资本开支赛道的直观风向标，指标回落引发资本市场对 AI 厂商定价权、行业盈利前景的担忧。业内人士表示，企业用户成本敏感度抬升，开始缩减 Token 计价类 AI 服务使用规模，叠加 OpenAI 推迟 IPO 传闻发酵，进一步放大市场对 AI 企业盈利能力的质疑。

除此之外，欧美监管新规重塑行业需求结构，美国、欧盟接连出台 AI 合规管控政策，抬高头部模型运营成本，倒逼企业分流至平价模型。硬件端需求同步结构性切换，算力采购从训练 GPU 转向推理芯片，行业内部赛道格局迎来重构，多家资管机构提示板块估值透支风险。