【券商聚焦】华泰证券维持建发国际集团(01908)“买入”评级 指销售韧性优于行业

（原标题：【券商聚焦】华泰证券维持建发国际集团(01908)“买入”评级 指销售韧性优于行业）

金吾财讯|华泰证券发布研报指，建发国际集团(01908.HK) 2026年上半年拿地节奏前低后高，6月集中加码核心城市优质地块，一二线土储占比大幅提升至98%，土储结构持续优化。销售端展现强于行业的韧性，Q2销售额环比大增49%，同比跌幅大幅收窄至1.2%，显著跑赢百强房企平均水平，品牌价值持续兑现。该行认为公司自2021年以来存货减值已较为充分，未来盈利能力有望企稳修复，叠加产品力优势以及高分红属性，维持“买入”评级，目标价18.40港元。 6月以来拿地力度显著加码，积极投拓核心城市优质项目。公司6月连获深圳前海地块（35.3亿元）、上海静安地块（72.9亿元）等核心地段项目，单月拿地金额177.0亿元，权益拿地额同比+5.1%，权益比例显著提升。Q2拿地金额191.8亿元，环比增长126.7%。上半年新增16宗地块，一二线拿地金额占比高达98%，较2025年全年的82%进一步提升。公司延续以销定投策略，在行业景气度磨底阶段审慎拓展，但对核心城市优质标的果断出手。上半年全口径拿地金额276.4亿元，同比-49%，权益拿地229.3亿元，同比-47.4%。 销售端韧性优于行业，Q2环比大幅修复。据亿翰数据，公司2026年上半年全口径销售额638.0亿元，同比-9.5%，排名行业第五。其中Q1销售额256.0亿元，同比-20.1%；Q2销售额382.0亿元，同比仅-1.2%，环比大幅回升49.2%。同期百强房企销售额同比降幅约14%，公司销售表现持续优于行业平均。该行认为，持续被市场认可的产品力是销售韧性的重要驱动力，公司“灯塔”战略持续推进，品牌溢价能力进一步凸显。 盈利预测与估值方面，考虑到6月拿地力度加大有望提升未来结算规模，该行维持2026-2027年每股盈利预测为1.34及1.50元人民币，小幅上调2028年每股盈利预测至1.75元人民币。该行认为公司开发业务利润率有望领先同行复苏，叠加高分红属性，给予2026年预测市净率1.16倍估值，对应目标价18.40港元。风险提示包括行业销售下行以及结转营收和利润增速不及预期。