【券商聚焦】国元证券维持新特能源(01799)“买入”评级 指H股全流通有望改善估值

（原标题：【券商聚焦】国元证券维持新特能源(01799)“买入”评级 指H股全流通有望改善估值）

金吾财讯|国元证券发布研报指，新特能源(01799.HK) 于2026年6月30日公告，董事会已审议批准建议实施H股全流通，涉及全体内资股股东持有的约10.54亿股转换为H股，占公司总股本约73.69%，控股股东拟将所持约9.51亿股全部申请转换。当前公司已上市H股仅3.76亿股，本次拟转换规模相当于现有H股的约2.8倍。研报认为，若全流通顺利落地，公司可流通股份基础将显著扩容，有望缓解港股长期因流通性不足而形成的估值折价，并发挥H股融资平台功能。该事项仍须完成中国证监会备案及联交所批准，从董事会批准到最终落地仍需时间。 公司多晶硅第一梯队地位稳固，电站建设运营及电气设备业务可对冲部分硅料周期波动，维持经营稳定性。价格方面，截至2026年7月1日，N型复投料成交均价为3.28万元/吨（人民币），对比行业平均现金成本约3.4万-3.5万元/吨（人民币），预计70%企业处于深度亏损，行业进一步恶化空间收窄，但供给淘汰压力上升。政策方面，2026年6月27日发布的新能耗/能效标准将于2027年1月1日实施，高能耗落后产能出清预期强化，头部低成本、具规模与技术积累企业有望受益。 研报指出，公司正进入估值修复通道：H股全流通改善交易流动性并提升资本平台价值；多晶硅供给出清加快，行业价格中枢若从现金成本附近逐步修复，公司减亏幅度有望继续扩大。公司2026年预测市净率仅约0.16倍，处于明显偏低水平，具备较高的估值修复弹性。维持“买入”评级，更新目标价至6.38港元，对应2027年16倍市盈率，目标价较现价有63%的涨幅空间。