【券商聚焦】中信建投维持六福集团(00590)“增持”评级 指FY26业绩强劲

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金吾财讯|中信建投证券发布研报指，六福集团(00590.HK)FY26业绩表现强劲，实现收入172.05亿港元，同比增长29.0%；归母净利润20.46亿港元，同比大幅增长86.0%。盈利能力的显著提升主要得益于金价上行、产品结构优化以及正向经营杠杆的释放，毛利率同比提升3.6个百分点至36.7%，净利率改善3.7个百分点至11.7%。公司拟派末期股息每股1.02港元，全年派息比率达45%。 分市场来看，中国港澳及海外市场FY26收入增长21.2%至97.81亿港元，分部溢利增长91.2%，下半年受益于内地旅客增加及海外拓店而提速明显。中国内地市场收入增长40.8%至74.24亿港元，其中批发业务收入实现翻倍增长，主要由于公司增加了差异化的定价黄金产品，并受到市场欢迎。 产品层面，黄金产品需求强劲，定价黄金产品销售大幅上升。核心系列“冰·钻光影金”自推出以来累计销量超20亿元。公司邀请代言人及推出品牌形象升级，有效提升了品牌知名度。门店网络上，截至2026年3月底全球共3005家门店，净减少282家，主要因对内地四五线城市品牌店进行优化调整；海外市场则净增20家门店。 展望FY27，公司目标实现双位数增长。新财年开局良好，2026年4月1日至6月21日，中国港澳及海外市场同店销售增长超40%，中国内地市场同店销售增长超20%。公司亦计划在海外市场净开30家门店并进驻至少2个新国家或地区。盈利预测方面，中信建投预计公司FY27至FY29营收分别为203.50亿、230.65亿及258.73亿港元，归母净利润为21.49亿、23.45亿及26.31亿港元。该行维持“增持”评级，未明确给出具体目标价，对应FY27预测PE为6.0倍。主要风险包括金价波动、消费需求不及预期及海外市场拓展的不确定性。