【券商聚焦】中信建投证券：嘉利国际(01050)AI业务成业绩增长核心驱动力

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金吾财讯|中信建投证券发布研报指，得益於AI伺服器产品需求增长、产品结构优化及泰国基地运营效率改善，嘉利国际(01050.HK) 2025/26财年业绩快速增长，盈利能力提升。公司正积极拓展AI相关新品类与优质客户，ASIC相关伺服器产品已於2025/26财年下半年批量交付，AI相关伺服器产品收入占伺服器机壳比例从2024/25财年的约3%提升至2025/26财年的约12%，AI业务开始成为公司业绩增长的核心驱动力。 具体业绩方面，公司2025/26财年实现营收34.70亿港元，同比增长7.4%；公司权益持有人应占溢利2.71亿港元，同比增长32.5%。综合毛利率16.4%，同比提升1.8个百分点。分部业务看，伺服器机壳（通用及人工智能）收入19.67亿港元，同比增长7.1%，其中毛利率同比提升3.4个百分点至24.4%，主要受益于AI相关产品比例提升及原材料成本下降。电动车充电桩机壳及其他产品收入2.34亿港元，同比增长23.4%。存储产品收入12.68亿港元，同比增长5.3%，该业务采用“成本加成”模式，受数据中心长期储存需求驱动，持续为公司带来稳定现金流。 中信建投证券认为，面对AI产业机会，公司业务进展顺利，成长预期乐观。除ASIC伺服器机壳产品已进入批量交付外，公司於2026年1月公告披露获得一家AI领先企业的伺服器机壳订单，预计2026年内陆续交付。此外，机柜相关产品将是公司未来重点拓展方向，并持续开发冷却结构件、CDU配套部件及电力相关结构配件，把握数据中心向高功率密度及机柜级部署的发展趋势。该行预计公司2026/27、2027/28、2028/29财年公司权益持有人应占溢利分别为4.7亿港元、6.6亿港元、9.1亿港元。维持“买入”评级。