【券商聚焦】国元证券经纪(香港)予威胜控股(03393)“买入”评级 指海外业务驱动盈利上行

（原标题：【券商聚焦】国元证券经纪(香港)予威胜控股(03393)“买入”评级 指海外业务驱动盈利上行）

金吾财讯|国元证券经纪(香港)发布研报指，威胜控股(03393.HK)附属公司惟远能源2026年海外新增订单强劲，截至公告日合约总金额超人民币16亿元，主要集中于数据中心关键基础设施、配电产品等领域。公司正将产品矩阵拓展至HVDC高压直流供电系统、液冷系统及SST固态变压器。北美市场拓展顺利，美国配电业务已获认证并开始交付，且该市场毛利率预期较其他市场具备溢价优势。研报认为，海外高附加值业务放量及经营效率改善，将共同驱动公司整体盈利能力上行。 国内业务方面，公司作为国内仅有的两家国标新规认证继电器供应商之一，通过继电器自产及原材料价格提前锁定，在电表成本结构中占据20-30%的垂直一体化优势，盈利韧性优于同行。研报预期下半年国内电表招标量价回升，叠加公司在三相表、关口表等领域的技术领先地位，有望带动国内智能电表毛利率回升，支撑该板块盈利能力同比保持稳定。 此外，公司董事会已决议在公开市场进行总额不超过2亿港元的股份回购，并明确以现有现金储备支付。研报指出，此举反映管理层对未来业务展望及现金流状况的信心，有助于对冲市场对前期融资摊薄的担忧，并强化估值底部支撑。 基于海外AIDC业务持续放量、国内电网招标改善预期及股份回购计划等因素，该行给予威胜控股“买入”评级，上调目标价至26.80港元，分别对应2026年及2027年17倍与14倍预测市盈率，目标价较现价有32%的上涨空间。