【券商聚焦】东方证券维持吉利汽车(00175)“买入”评级 指出口成盈利主要增量

（原标题：【券商聚焦】东方证券维持吉利汽车(00175)“买入”评级 指出口成盈利主要增量）

金吾财讯|东方证券发布研报指，吉利汽车(00175.HK)再次上调全年出口目标，年内第二次将出口销量指引由75万辆上调至90万辆。公司预计2026年6月出海销量将突破10万辆，且未来2-3个月将维持该水平，研报据此测算，在物流瓶颈缓解、海外产能渠道拓展及全新车型投放等积极因素推动下，2026年公司出口销量存在超90万辆的可能。 研报核心逻辑在于出口将成为公司销量及盈利增量的主要贡献来源。1-5月累计出口37.14万辆，同比大幅增长157.7%，有效对冲了国内销量的下滑压力。公司以轻资产模式加速海外产能落地，近期收购福特西班牙工厂总装产线在西欧建立首个专属整车产能，雷诺吉利巴西合资公司亦将开启本地化量产，此合作模式有助于降低投资成本并抢占市场窗口期。渠道方面，计划2026年吉利品牌开设1300家门店，极氪品牌开设500家门店。技术方面，吉利千里浩瀚G-ASD智能驾驶系统成为首家获欧盟认证的中国车企，i-HEV智擎混动技术也后续将向全球推广，持续构建出海长期竞争力。 盈利层面，新能源出海实现快速增长，2026年一季度新能源出口12.5万辆，同比增长572%，占出口比重提升至61.6%。研报认为出海将是全年主要利润贡献来源，一季度公司毛利率17.5%，海外利润有效对冲了原材料上涨压力。后续随着极氪9X、极氪8X等高端车型陆续投放海外市场，海外销量增长及产品结构优化将有望带动单车盈利能力提升。 东方证券预测吉利汽车2026-2028年归母净利润分别为204.76、259.42、308.09亿元，维持可比公司2026年PE平均估值11倍，给予目标价23.91港元，维持“买入”评级。风险提示包括各品牌销量低于预期及成本控制不及预期风险。