【券商聚焦】华泰证券维持舜宇光学科技(02382)“买入”评级 目标价上调至100港元

（原标题：【券商聚焦】华泰证券维持舜宇光学科技(02382)“买入”评级 目标价上调至100港元）

金吾财讯|华泰证券发布研报指，舜宇光学科技(2382.HK)在投资者日上明确“光学+AI”战略转型方向，管理团队以“平台+业务矩阵”模式显现组织变革成效。公司全面布局三大发展方向，并向2030年1000亿人民币收入目标迈进。 研报重点关注公司首次将“光互连器件”提升为战略支柱之一。公司利用其在超精密玻璃模压领域的微纳制造工艺，布局从器件到模组的产品线，并通过战略投资爱顺光电、合建半导体光学平台舜宇奥来等资本手段加速卡位。相关光互连组件已部分进入客户验证阶段，预计2027年贡献收入。 在机器人及XR领域，公司发挥系统级光学能力把握端侧AI机遇。机器人方面，公司已深耕约11年，形成从光学感知、算法到整机的系统级解决方案能力，在仓储、割草机器人等垂直场景已实现规模出货。XR方面，公司具备VR/AR智能眼镜等多种形态的整机及零部件技术平台，未来有望依托全链路能力及光波导卡位实现量价齐升，推动IoT业务向系统解决方案商蜕变。 手机业务方面，公司看好高端市场份额提升。尽管2026年全球智能手机出货量受成本影响承压，但产品结构向高端化转移趋势明确。公司凭借技术优势，把握折叠化、小型化及全焦段无缝切换等新趋势，有望在北美大客户实现高端市场份额的显著提升。 华泰证券维持对舜宇光学科技(2382.HK)的“买入”评级，考虑到公司转向“平台+业务矩阵”模式，将估值方法由SOTP切换为整体可比公司PE法。目标价由87.7港元上调至100港元，对应约19.3倍2026年预测市盈率，较可比公司2026年预测市盈率中位数22.5倍存在折价，主因光互连及机器人等新业务尚未规模贡献利润。随着新业务逐步兑现，估值有望向中枢收敛。