【券商聚焦】国联民生证券维持灵宝黄金(03330)“推荐”评级 指公司增储潜力突出

（原标题：【券商聚焦】国联民生证券维持灵宝黄金(03330)“推荐”评级 指公司增储潜力突出）

金吾财讯|国联民生证券发布研报指，公司于6月16日公告未来股份回购计划，购回最高不超过3亿港元，股份总数不超过约5.31亿股（即当时已发行股份的10%），资金来自内部资源，旨在维护企业价值并保障股东利益。重要股东蒋薇自2026年1月2日起连续增持，累计增持888.6万股，体现对公司未来发展的信心。 资源方面，公司拥有肃北县和潼关县两个矿场，平均品位高达6.5g/t，增储潜力突出。肃北县矿区新增收购亿鑫矿业金矿，已发现11条金矿体，D矿体集合区距选矿厂仅2.8公里，无需新建基础设施可快速转化为产量；公司计划未来3年投入钻探160,000米、坑探35,000米进行深边部找矿。潼关县矿区拥有多个矿权，随着探转采推进及当地资源整合，公司作为代表性金矿企业有望整合更多资源。 产量持续提升，2024年黄金产量达2.52吨（同比+85.27%），2025年增至2.77吨，内生增长动力充足，预计未来产量将继续提升。 投资建议方面，考虑金价高位及公司增长预期，预计2026-2028年归母净利润分别为14.08/16.85/19.81亿港元，对应6月17日收盘价PE为7/6/5倍，维持“推荐”评级。风险提示：金属价格大幅波动、扩产进展不及预期、安全生产风险等。