【券商聚焦】国元证券：中东局势缓和缓解通胀担忧 黄金股短期或具修复空间

（原标题：【券商聚焦】国元证券：中东局势缓和缓解通胀担忧 黄金股短期或具修复空间）

金吾财讯|国元证券发布研报指，6月15日美国与伊朗达成框架性和平协议，布伦特原油跌至约83美元/桶附近，美元指数和美债收益率同步回落。研报认为，中东局势缓和有助于降低市场通胀担忧，港股有色金属板块分母端压力边际缓解。此前美国5月能源价格明显上涨，但核心CPI环比增速回落，能源冲击尚未大范围传导。油价回落使美联储进一步加息必要性下降，美元指数和美债收益率有望回落，缓解前期压制黄金及黄金股估值的分母端压力。黄金价格受利率预期修复影响或出现反弹。尽管地缘局势缓和短期削弱避险溢价，但全球央行购金需求与美债规模仍存，黄金需求端逻辑未变。当前黄金交易逻辑将转向实际利率与美元指数回落，若美债收益率和美元指数继续下行，金价有望维持反弹。黄金股作为高弹性资产，在金价企稳反弹、成本相对刚性背景下，短期或具更强修复空间。本周美联储6月议息会议表态可能影响反弹空间，若维持中性偏鹰则反弹受限；若政策更温和，前期回撤较多、资源禀赋强、成本优势突出的黄金股有望明显修复。研报建议关注紫金黄金国际(02259.hk)、紫金矿业(02899.hk)、山东黄金(01787.hk)、中国黄金国际(02099.hk)、灵宝黄金(03330.hk)和潼关黄金(00340.hk)。其中紫金黄金国际(02259.HK)为紫金矿业海外黄金资产平台，成长属性强；紫金矿业(02899.HK)资源禀赋突出，兼具黄金与铜弹性；山东黄金(01787.HK)偏国内龙头修复逻辑；中国黄金国际(02099.HK)兼具黄金与铜金矿属性；灵宝黄金(03330.HK)和潼关黄金(00340.HK)市值较小，金价弹性更高但波动较大。