【券商聚焦】国投证券首予环球新材国际(06616)“买入-A”评级

（原标题：【券商聚焦】国投证券首予环球新材国际(06616)“买入-A”评级）

金吾财讯|国投证券发布研报指，首次覆盖环球新材国际(06616.HK)，给予“买入-A”评级，6个月目标价为10.35港元。研报认为，公司作为全球珠光颜料龙头，通过“内生外延”双轮驱动构建了覆盖中高端的全球产业格局。 短期来看，公司内生量价齐升，旗下七色珠光二期年产3万吨产能于2024年投产并持续爬坡，叠加产品结构优化与提价落地，驱动本部营收增长。外延方面，公司于2023年并购韩国珠光颜料龙头CQV，2025年购买德国默克全球表面解决方案业务（SUSONITY），迅速切入高端市场；2025年SUSONITY仅并表5个月，贡献营收9.92亿元（人民币，下同）。受并购短期费用影响，2025年归母净利润为-3.81亿元，若剔除一次性因素，经调整净利润为2.55亿元。2026年起，随产能爬坡、提价及Susonity完全并表，业绩弹性有望释放。 中长期来看，公司通过整合Susonity和CQV的全球网络实现交叉销售与供应链协同，自主掌握合成云母核心专利，全球最大10万吨合成云母基地已投产，可有效降低成本并巩固高端壁垒。研报预计，2026年集团在全球珠光颜料行业市场份额将达16.46%，其中汽车级和化妆品级市占率分别达32.73%和27.93%。 财务预测方面，研报预计2026-2028年公司营业收入分别为55.95亿元、65.41亿元和76.39亿元，同比分别增长91.81%、16.89%和16.80%；归母净利润分别为5.11亿元、7.08亿元和9.49亿元，同比分别增长233.96%、38.64%和34.02%。