【券商聚焦】交银国际：储能需求超预期爆发 光伏龙头估值具备布局价值

（原标题：【券商聚焦】交银国际：储能需求超预期爆发 光伏龙头估值具备布局价值）

金吾财讯|交银国际发布研报指，展望2026年下半年，新能源各子行业偏好顺序为逆变器/储能>光伏玻璃>多晶硅>运营商>电池片。储能需求超预期爆发式增长，在2025年大增75%的高基数下，2026年全球储能系统出货增速预计仍达42%，其中AIDC配储从“可选项”升级为“必选项”，估算2026-2030年全球AIDC新增大储需求约37GWh。光伏制造方面，行业大概率通过市场化手段实现产能出清，龙头企业估值已具备长期布局价值。运营商面临“136号”文全面实施后的挑战，算电协同规划升级，绿电直连或成未来盈利关键。 储能板块核心验证焦点转向海外户储及AIDC配储进展。海外户储受澳大利亚72亿澳元补贴及欧洲天然气价格高企推动，1Q26出货同比大增392%；大储市场中、美、欧同步提速，中国内地独立储能容量电价机制落地后项目IRR稳定性改善。AIDC储能首批订单已落地，2026年将进入兑现阶段。 运营商方面，市场化定价下电力营销能力要求更高，机制电价普遍走低，具备灵活调度和储能配置的运营商有望占优。算电协同写入政府工作报告，大唐云基地等规模化项目验证绿电直供模式。 光伏制造中，多晶硅期待能耗新国标落地出清落后产能；光伏玻璃价格持续新低加速出清；电池片环节高银价扩大ABC电池无银化优势。 个股推荐：行业首选大储系统龙头阳光电源(300274 CH/买入，目标价220元人民币)，2026年储能出货目标超60GWh，AIDC电源业务有望成为新增长点。光伏玻璃龙头福莱特玻璃(6865 HK/买入，目标价10.65港元)，海外收入占比提升支撑毛利率。颗粒硅龙头协鑫科技(3800 HK/买入，目标价1.19港元)，生产现金成本优势持续扩大。运营商中关注大唐新能源(1798 HK/买入，目标价1.81港元)，算电协同项目有助提升发电利用率。BC电池龙头爱旭股份(600732 CH/买入，目标价16.25元人民币)，领先转换效率和无银化技术获取超额利润。