【券商聚焦】上海证券指港股5月涨少跌多，建议关注光通信与半导体

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金吾财讯|上海证券发布研报指，5月港股主要指数涨少跌多，恒生科技指数微涨0.27%，恒生指数下跌2.30%，国企指数下跌2.95%，恒生综指下跌2.97%。行业方面，恒生综合业涨幅居前，月涨4.38%；恒生能源业跌幅最大，月跌9.41%。 宏观层面，受中东战事推高能源价格影响，美国4月PCE物价指数同比飙升3.8%，创2023年5月以来最大涨幅。美联储官员释放信号，货币政策下一次调整方向已不再倾向降息，需警惕收紧风险。中美关系方面，5月14日习近平主席同特朗普总统举行会谈，双方将构建“中美建设性战略稳定关系”作为新定位。国内方面，5月制造业PMI为50.0%，比上月下降0.3个百分点，但高技术制造业和装备制造业PMI分别升至52.9%和52.1%，新动能发展态势向好。 估值方面，5月末恒生指数PE（TTM）为11.90倍，处于2002年7月以来57.95%分位；PB为1.20倍，处于37.98%分位；股息率3.39%。国企指数PE为9.87倍，处于58.06%分位；PB为0.97倍，处于30.47%分位。行业估值中，恒生资讯科技业PE处于历史较低分位（10.13%），恒生必需性消费业（12.50%）和恒生医疗保健业（13.75%）同样处于低位。 资金面上，5月港股通资金成交净卖出31.15亿元人民币，较4月净流出增加526.46亿元。近一个月净买入前三为中芯国际(00981.HK)、快手-W(01024.HK)和泡泡玛特(09992.HK)；净卖出前三为阿里巴巴-W(09988.HK)、腾讯控股(00700.HK)和小米集团-W(01810.HK)。恒生A/H股溢价指数5月末报119.08，处于2006年以来34.86%分位。 展望后市，研报建议关注光通信和半导体板块。风险提示方面需留意宏观经济修复不及预期及海外市场波动超预期。