“增持”评级 指其背靠央企与华为合作

（原标题：【券商聚焦】国泰海通首予岚图汽车(7489.HK)“增持”评级 指其背靠央企与华为合作）

金吾财讯|国泰海通发布研报指，首次覆盖岚图汽车(7489.HK)，给予“增持”评级，目标价11.01港元。研报指出，公司作为央企东风旗下高端新能源品牌，2025年已实现扭亏为盈。2026年以中大型SUV和MPV为主的新车上市将持续推动产品结构向上，叠加海外出口加速，收入业绩有望不断增长。 公司核心优势在于背靠央企，与华为战略合作，兼具制造底蕴与智能化能力。岚图产品精准把握市场，爆款能力突出，梦想家长期位列新能源MPV市场前二。公司2025年销量突破15万辆，单车均价超20万元，综合毛利率超20%，是最快实现盈利的新势力品牌之一。 财务方面，2025年公司总收入348.65亿元，同比增长80%，归母净利润10.17亿元。预测2026-2028年收入为588亿元、801亿元、871亿元，净利润分别为15.2亿元、22.4亿元、31.8亿元。估值采用PS法，参考可比公司给予2026年0.6倍PS。 新品方面，2026年计划推出4款新车型，覆盖SUV、FUV及MPV三大品类，强化高端定位。海外市场积极布局，发布“深耕欧洲、布局中东、进军右舵市场”三大行动，携手斯特兰蒂斯打开全球渠道，全球化加速推进。 风险提示包括：新能源汽车行业竞争加剧、原材料价格波动、全球贸易摩擦加剧。