【券商聚焦】交银国际：医药板块估值处低位 关注创新药及龙头标的

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金吾财讯|交银国际发布研报指，医药行业在1H26表现整体稳健但内部分化明显。展望2H26，板块在2Q26回调后，估值和资金配置处于历史低位，稳中向好的政策面和基本面有望驱动修复性行情，但影响市场表现的核心因素或将继续分化，创新研发的价值兑现将推动估值中枢上移。选股建议关注创新药、CXO等高β细分板块，以及龙头和被低估的中小型创新药企。 创新药方面，短期关注出海交易、业绩表现和利好政策落地，重点推荐催化剂丰富、估值尚未反映核心大单品价值的公司，包括劲方医药(02595.HK/买入/目标价51.00港元)、和黄医药(00013.HK/买入/目标价36.60港元)、德琪医药(06996.HK/买入/目标价10.00港元)、传奇生物(LEGN.us/买入/目标价60.40美元)。 CXO行业高景气度延续，2026-27年板块有望维持较快业绩增速，行业内部分化和整合趋势将持续，推荐高景气度赛道中投资性价比较高的头部玩家，包括药明合联(02268.HK/买入/目标价91.00港元)、凯莱英(06821.HK/买入/目标价136.60港元)和康龙化成(03759.HK/买入/目标价32.50港元)。 处方药方面，2026年港股龙头收入和净利润增速有望稳定在双位数，重点推荐明显低估、长期成长逻辑清晰且催化剂丰富的三生制药(01530.HK/买入/目标价32.40港元)和先声药业(02096.HK/买入/目标价17.70港元)。 民营医院板块边际复苏，推荐业绩确定性强、外延扩张路径清晰的固生堂(02273.HK/买入/目标价34.20港元)。