【券商聚焦】国泰海通证券首予长光辰芯(3277.HK)“增持”评级 指公司卡位半导体设备CIS

（原标题：【券商聚焦】国泰海通证券首予长光辰芯(3277.HK)“增持”评级 指公司卡位半导体设备CIS）

金吾财讯|国泰海通证券发布研报指，首次覆盖长光辰芯(3277.HK)，给予“增持”评级，目标价112.86港元。公司是聚焦工业成像、科学成像、专业影像及医疗成像的高端CIS设计公司，2024年工业成像与科学成像收入均位列全球第三，半导体设备CIS业务处于规模放量初期，构成第二成长曲线。 关键数据：研报预计2026-2028年营业收入分别为11.96/15.71/19.16亿元，归母净利润分别为4.82/6.93/9.06亿元，EPS分别为1.08/1.56/2.04元。采用PE估值法，选取豪威集团、思特威、富创精密、茂莱光学为可比公司，可比公司2027年平均PE为75倍，考虑公司半导体业务刚进入规模放量给予一定折价，给予63倍PE，对应合理估值436.59亿元人民币，对应目标价112.86港元（港元兑人民币央行中间价0.8693，截至2026年6月10日）。 财务与业务聚焦：2025年公司营业收入8.57亿元，同比增长27.30%。工业成像收入6.39亿元（+43.06%）为最核心增长来源，受工业自动化需求旺盛及高端线阵产品交付带动；科学成像收入2.04亿元（+6.18%）；专业影像及医疗成像收入同比下滑。公司工业CIS可用于半导体量检测设备，卡位优势明确。IPO所得款项净额中55.00%用于研发投入，21.00%用于建设先进CMOS图像传感器研发中心。 风险提示：工业成像需求不及预期；科学成像客户需求波动风险；宏观环境风险。