【券商聚焦】交银国际：房地产行业拐点已至 看好龙头开发商

（原标题：【券商聚焦】交银国际：房地产行业拐点已至 看好龙头开发商）

金吾财讯|交银国际发布研报指，该机构对2026年下半年中国内地及香港房地产行业发表展望，认为行业拐点已至，但分化格局下需寻找Alpha机遇。 **中国内地房地产：政策目标已从2025年的“推动止跌回稳”升级为2026年的“着力稳定房地产市场”。** 新房市场销售降幅逐步收窄，2026年1-4月新建商品房销售额同比降14.6%，降幅较1-3月收窄2.1个百分点；待售面积降至77,801万平方米，去库存初显成效。部分一线城市出现价格拐点，4月一线城市新建/二手商品住宅指数环比分别上升0.1%/0.4%。二手房30城租金回报率中位数升至2.06%，超过定期存款利率。交银国际认为，核心城市房价有望在供给收缩、政策叠加及租售比修复下率先趋稳，行业呈现结构分化。投资建议：看好估值不高且拥有一二线城市土地储备的龙头开发商。推荐**华润置地(01109.HK)**（买入，目标价35.30港元）和**越秀地产(00123.HK)**（买入，目标价5.36港元），两家公司销售表现优异、执行能力强。 **中国香港房地产：2026年上半年呈现“分化型复苏”格局。** 住宅市场量价齐升，预计全年住宅价格可涨10%以上，2-3年内有望重回高位。核心区甲级写字楼已触底反弹，预计核心区域（大中环/尖沙咀）租金今年或上升5-15%。零售市场近月改善明显，2026年首三个月零售销售货值同比增长12.1%，预计下半年核心区街铺商场租金平稳上行，全年升幅约3-5%。投资主题上，学生住宿及教育相关资产正崛起为新的结构性增长点。交银国际维持香港房地产行业领先评级，地产发展股当前NAV折让约40-50%，利润率扩张预期有望带动盈利预测上调。首选本地地产商龙头**新鸿基地产(00016.HK)**（买入，目标价153.60港元），其受惠于物业销售去化率与均价改善，以及投资物业组合租金回升。 此外，研报还覆盖了恒基地产(00012.HK)、领展房托(00823.HK)、新世界发展(00017.HK)、置富产业信托(00778.HK)、顺丰房托(02191.HK)等，均给予“买入”评级及目标价。