【券商聚焦】长江证券维持零跑汽车(09863)“买入”评级 指国内外表现均亮眼

（原标题：【券商聚焦】长江证券维持零跑汽车(09863)“买入”评级 指国内外表现均亮眼）

金吾财讯|长江证券发布研报指，零跑汽车(09863.HK)2026年5月交付81,569辆，同比增长81.0%，环比增长14.3%，再创历史新高；1-5月累计销量26.3万辆，同比增长51.5%。研报维持“买入”评级，认为公司国内外表现均亮眼，后续新车D99值得期待。 业务亮点方面，国内上市新车D19及A10需求超预期，旗舰MPV D99已开启预热，预期7月上市，有望推动销量加速向上。海外与Stellantis合作实现轻资产出海，2025年出口6.7万辆，纯电动汽车在欧洲29国市场排名前三；截至2025年底，公司在约40个国际市场建立了约900家销售服务网点，其中欧洲超800家。西班牙CKD项目已立项，B10计划10月投产，B05计划2027年正式投产。智驾方面，公司计划2026年Q2推出覆盖全国的城市领航辅助功能，并在2026年底前完成智驾基座模型及基于AI大模型的辅助驾驶方案研发。 财务方面，研报预计公司2025-2027年归母净利润分别为46.4亿、85.8亿、112.8亿元人民币（非港元），对应PE为10.9X、5.9X、4.5X。风险提示包括全球经济复苏弱于预期以及行业竞争加剧削弱企业盈利。