【券商聚焦】国信证券维持速腾聚创(02498)“优于大市”评级

（原标题：【券商聚焦】国信证券维持速腾聚创(02498)“优于大市”评级）

金吾财讯| 国信证券发布研报指，速腾聚创(02498.HK)2026年第一季度收入同比增长40%，净亏损同比收窄，公司维持“优于大市”评级。报告认为，公司持续受益于车端和机器人端下游旺盛需求，激光雷达龙头地位稳固，同时自研SPAD-SoC芯片构成核心技术护城河，但考虑下游客户产销波动及研发支出加大，下调盈利预测。 关键数据显示，2026年第一季度，速腾聚创(02498.HK)实现收入4.59亿元（人民币），同比增长39.9%；净利润为-0.64亿元，较2025年第一季度的-1.00亿元亏损收窄。毛利率为21.71%，同比小幅下降1.78个百分点，主要受新一代EMX激光雷达产品量产初期成本较高影响；净利率为-13.80%，同比提升16.33个百分点。期间，公司激光雷达总销量达33.03万台，同比增长204.1%，其中用于ADAS的激光雷达销量14.48万台，同比增长49.7%；用于机器人及其他产品的销量18.55万台，同比激增1458.8%。 业务层面，车端方面，截至2026年3月31日，速腾聚创(02498.HK)已累计获得36家车企及Tier1的177款车型定点，ADAS在手订单储备超900万台。公司全固态数字化激光雷达E平台产品累计交付突破30万台，创行业纪录。机器人端，公司位列全球机器人领域3D激光雷达企业出货量第一，并与割草机器人行业三大核心品牌库犸科技、未岚大陆、石头科技建立独家合作，同时获得欧洲头部人形机器人企业规模化订单。技术方面，公司于2026年Tech Day发布SPAD-SoC芯片级解决方案平台“创世”架构，推出全球首款原生2160线车规级SPAD-SoC“凤凰”芯片及640×480分辨率全固态大面阵SPAD-SoC“孔雀”芯片，均计划于2026年内量产。 考虑到下游客户产销波动及研发投入加大，国信证券下调收入与利润预测，预计2026-2028年营收分别为30.06/45.20/59.50亿元（原2026年预测34.05亿元），归母净利润分别为-0.06/4.58/10.11亿元（原2026年预测1.00亿元），维持“优于大市”评级。