【券商聚焦】中金公司：本轮锂电周期仍然处于上行趋势中 下半年产业链利润表有望持续修复

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金吾财讯 | 中金公司表示，展望2026年下半年，结合需求和产能周期位置，该机构认为本轮锂电周期仍然处于上行趋势中，各环节2H26供需关系维持良性、部分环节有望趋紧，产业链利润表有望持续修复；而随着行业“反内卷”逐步推进，该机构看好本轮锂电景气周期延续。

该机构指，供给释放有限，2H26供需关系仍有望保持良性。需求端，2H26下游新能源车、储能需求有望进入旺季，同时出口退税退坡及美国风光IRA补贴退坡有望带来出口抢装。供给端，电池环节3Q26后头部厂商新增产能将逐步释放，但需求亦进入旺季、该机构认为大部分新增供给或可得到利用，产能利用率或仍保持高位；材料环节2H26新增供给较为有限，该机构预计供需关系或持续改善；该机构看好产业链2H26景气度延续。另外，基本面拐点确立，2H26利润表有望持续修复。1Q26锂电产业链业绩普遍迎高增，其中材料环节盈利修复弹性较显著，电池环节受原材料涨价冲击、单位盈利环比有所下降。2H26该机构认为产业链利润表或将持续修复，电池环节顺价落地叠加涨价带来经营杠杆放大、盈利有望修复；材料环节供需仍呈改善趋势，部分环节仍有望进入涨价通道，材料环节盈利弹性有望进一步释放。

新技术看好钠电和固态电池产业化持续推进。固态电池相关技术持续迭代、固态电池上车开启测试等，推动固态商业化进程加速。钠电26年迈入0-1规模化量产阶段，在储能、动力、启停等场景逐步应用；后伴随产业链规模降本、经济性改善，该机构预计钠电渗透有望加速。