【券商聚焦】东方财富证券首予小米集团-W(01810)“增持”评级

（原标题：【券商聚焦】东方财富证券首予小米集团-W(01810)“增持”评级）

金吾财讯|东方财富证券发布研报指，小米集团-W(01810.HK)2026年第一季度业绩承压，季度收入991.4亿元，同比下降10.9%；经调整净利润60.7亿元，同比下降43.1%。公司董事会采纳新一轮回购计划，拟于未来12个月内回购上限200亿港元B类普通股。 分业务看，智能手机业务收入443亿元，同比下降12.5%，全球出货量33.8百万台，同比下降19.2%，但ASP同比增长8.2%至1,310.1元创历史新高，毛利率受核心零部件涨价及竞争加剧影响降至10.1%。IoT与生活消费品业务收入247亿元，同比下降23.7%，主要受中国大陆补贴退坡影响，但AIoT平台连接设备数达11.187亿，同比增长18.5%。互联网服务收入95亿元，同比增长4.3%，其中广告业务收入71亿元，同比增长7.8%。智能电动汽车及AI等创新业务收入199亿元，同比增长6.9%，智能电动汽车交付80,856辆，同比增长6.6%，分部毛利率20.1%，同比下降3.1个百分点，经营亏损31亿元。 公司持续投入AI能力建设，2026年第一季度研发开支90亿元，研发人员26,048人创新高。Xiaomi MiMo-V2.5系列大模型已公测并开源。东方财富证券预计公司2026-2028年营收分别为4972.7、5662.8、6353.8亿元，归母净利润分别为330.6、406.5、480.5亿元，首次覆盖给予“增持”评级。