【券商聚焦】中信建投证券维持珍酒李渡(06979)“买入”评级 指26年业绩有望超预期

（原标题：【券商聚焦】中信建投证券维持珍酒李渡(06979)“买入”评级 指26年业绩有望超预期）

金吾财讯|中信建投证券发布研报指，珍酒李渡(6979.HK)为酱香型白酒龙头，26年上半年及全年业绩有望超预期。核心论点包括：1）“大珍”招商回款顺利推进，第五代珍十五提供新增长极，共同构建“大珍+珍十五”核心产品矩阵；2）25年库存出清下主品26年轻装上阵，上半年珍酒、李渡、开口笑、湘窖表现均好于预期；3）结构升级下毛利率有望提升，费用精准投入下净利率修复或超预期。研报维持“买入”评级，当前股价7.80港元。 关键数据方面，“大珍”上市不到300天回款突破10亿元，联盟商超4300家，预计26年“大珍”销售口径贡献或达10亿元左右。第五代珍十五截止5月底客户数达4000-5000家，预计全年可突破8000家。2025年公司实现收入36.50亿元（同比-48.3%），股东应占利润5.38亿元（同比-59.3%）。2026年上半年，珍酒、湘窖下滑幅度大幅收窄，李渡增长或已超20%，开口笑或有双位数增长。预计2026-2028年收入分别为42.08亿元、48.60亿元、56.19亿元，同比+15.27%、+15.51%、+15.62%；归母净利润分别为8.08亿元、9.61亿元、11.42亿元，同比+50.10%、+18.94%、+18.84%。研报认为公司利润率修复有望超预期，上修26年全年盈利预测。