【券商聚焦】光大证券维持中国海外宏洋集团“增持”评级

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金吾财讯|光大证券发布研报指，中国海外宏洋集团(0081.HK)销售表现边际提升，商业经营稳步增长，财务状况保持稳健。 光大证券维持中国海外宏洋集团“增持”评级。研报指出，公司2026年5月实现销售额38.1亿元、销售面积32.4万平米，单月同比分别提升26.6%及25.0%。2026年1-5月累计实现销售额152.4亿元、销售面积130.0万平米，累计同比分别提升21.3%及20.3%。与2025年全年销售金额同比下降19.8%相比，2026年前五月销售表现边际提升。公司2025年通过招拍挂市场获得22个优质项目，新增建面293万平方米，积极补充土地储备。 商业经营方面，2025年公司商业物业运营（含非并表项目）营业收入为5.4亿元（2024年为5.0亿元）；已出租面积近55万平方米，同比增长13.4%，位于12个城市，包括8栋写字楼、12个商业中心及商业街区、5家酒店、2座长租公寓，其中北京中海国际中心、合肥中海观园写字楼项目出租率均超90%。 财务状况保持稳健。公司经营性现金流连续四年为正。截至2025年底，现金储备为269亿元，净负债率为31.7%（2024年底为33.1%），资产负债率首次低于70%。总贷款为389亿元（2024年为397亿元）。2025年加权平均融资成本为3.4%（2024年同期为4.1%），融资成本持续下降且保持行业低位。 光大证券下调公司2026-2027年归母净利润预测至3.8/4.1亿元（原为4.7/5.7亿元），新增2028年归母净利润预测为4.8亿元。当前股价对应2026-2028年PE估值分别为22/20/18倍，PB估值均为0.3倍。公司销售表现边际提升，商业经营稳步增长，负债规模平稳下降，融资成本维持低位，维持“增持”评级。风险提示包括：销售及拿地不及预期，商业运营不及预期，市场下行超预期等。