【券商聚焦】西南证券：信达生物(01801)与辉瑞达成全球战略合作

（原标题：【券商聚焦】西南证券：信达生物(01801)与辉瑞达成全球战略合作）

金吾财讯|西南证券发布研报指，信达生物（1801.HK）与辉瑞达成全球战略合作，加速创新肿瘤药物开发。双方在全球范围内共同开发4个关键项目，并共同承担开发成本。同时，双方将在美国及欧洲就其共同商业化，并共享利润。信达生物保留在大中华区地区的权利。根据协议财务条款，信达生物将获得首付款6.5亿美元，并有资格获得最高可达98.5亿美元的研发、监管与商业化里程碑付款，交易总额达105亿美元。对于每一款获批准上市的项目，信达生物将获得最高达双位数比例的销售分成。对于“共同开发、共同商业化”的项目，双方将在美国及欧洲共享利润。 IBI363（PD-1/IL-2）多项Ⅲ期临床快速推进中，一线治疗NSCLC展现优异的疗效信号。IBI363正在全球范围内开展一系列临床试验，包括一项针对免疫耐药鳞状非小细胞肺癌的全球多区域III期试验，和一项针对中国未经治疗的肢端型和粘膜型黑色素瘤的关键II期研究。在2026ASCO上，信达生物公布了IBI363一线治疗晚期NSCLC的临床I期PoC研究初步结果。在剂量优化阶段，3→1.5 mg/kg组（n=22）展现出86.4%的客观缓解率（ORR），其中经确认的缓解率（cORR）为81.8%，疾病控制率（DCR）达100%。该疗效在鳞癌（ORR 85.7%, n=14）与非鳞癌（ORR 87.5%, n=8）亚组中表现一致。 2026年是公司全球化冲刺及商业化深化的关键之年。公司将有序推进后期资产的研发进程，重点推动IBI363、IBI343及IBI324的全球化开发。同时，公司将验证高潜力早期资产，完成IBI3003(GPRC5D/BCMA/CD3)、新一代ADC管线、IBI3032（口服GLP-1）及IBI3002（TSLP/IL-4Rα）等的PoC及早期Ⅰ期临床数据交付，并推动新一代分子进入临床阶段。 盈利预测方面，西南证券预计公司2026-2028年营业收入分别为178.5、211.8和251.7亿元。研报未给出目标价和评级。