【券商聚焦】华泰研究维持文远知行“买入”评级 指其海外布局领先

（原标题：【券商聚焦】华泰研究维持文远知行“买入”评级 指其海外布局领先）

金吾财讯|华泰研究发布研报指，文远知行-W(800 HK/WRD US)宣布携手优步在马德里推出西班牙首个商业化Robotaxi试点服务，标志着双方合作首次进入欧洲市场。目前文远知行Robotaxi运营版图已扩张至全球第12座城市，并在广州、北京、阿布扎比及迪拜实现纯无人商业化运营。同时，公司正式被纳入港股通，于6月4日生效，有望拓宽内地投资者参与渠道并提升流动性。 研报维持文远知行“买入”评级，港股目标价50港元，美股目标价20美元。核心投资逻辑包括：1）文远知行在海外市场布局领先，与优步合作持续取得实质性进展；2）公司推进高阶NOA量产，市场或对兼具L2+与L4能力的公司存在低估；3）港股通纳入有望带来增量资金关注，流动性或将改善。 业务进展方面，文远知行已布局全球12国40余城，Robotaxi业务覆盖8国。中东地区商业化领先，阿布扎比已实现运营层面盈亏平衡。新加坡、利雅得等地开展公开运营服务，欧洲市场持续推进。L2+业务方面，搭载WRD 3.0方案的奇瑞星途星纪元ES在中国智驾大赛连续五连冠，该方案已获广汽埃安、奇瑞星途等品牌近30款车型定点。公司已完成英伟达DRIVE Orin-X、高通SA8650等主流平台适配，并与芯擎科技合作打造ADAS方案。 财务预测方面，研报维持2026-2028年营收预测10.23/20.80/71.85亿元人民币，基于2026年可比公司3.8x EV/Sales和DCF退出倍数4.4x EV/Sales得出目标价。风险提示包括短期盈利承压、市场竞争加剧、监管挑战及技术落地能力不足等。