【券商聚焦】国元证券经纪（香港）予中软国际“买入”评级 指其全面拥抱AI

（原标题：【券商聚焦】国元证券经纪（香港）予中软国际“买入”评级 指其全面拥抱AI）

金吾财讯|国元证券经纪（香港）发布研报指，中国软件国际(354.HK)全面拥抱AI，2025年AI相关收入翻倍增长，公司成功转向企业Agentic AI架构者与整合者角色。报告给予“买入”评级，目标价5.65港元。 2025年公司录得营业收入170.27亿元人民币，同比增长0.5%，其中全栈全场景AI产品及服务业务销售额达20.0亿元，同比增长109.2%。受人员优化和商誉减值影响，公司拥有人应占溢利同比下降37.3%至3.21亿元，但经调整除税前溢利同比增长0.2%，核心业务盈利能力保持稳定。 业务层面，公司依托鸿蒙生态重点发展Physical AI业务，作为“一体两翼”战略组成部分，以KaihongOS及Meta平台优势，坚持软硬一体化战略，深度参与鸿蒙城市规模化落地。同时，公司开发企业智能操作系统allmeta，通过allmetaEcore、allmetaOntology、allmetaAgentic三层体系实现数据与行动闭环，并探索将算力转化为Token的商业模式升级。公司以allmeta切入能源电力、金融行业，打造数字员工，实现从“记录系统”到“智动运行”的范式跃迁。 报告预测公司2026~2028年收入分别为181.85亿、195.86亿和217.4亿元人民币，归母净利润分别为5.84亿、6.76亿和7.8亿元人民币。按2026年23倍PE计算，目标价5.65港元。风险提示包括全球AI发展预期及公司业务拓展不及预期。