【券商聚焦】长江证券维持特海国际(09658)“买入”评级 指其单店模型优化

（原标题：【券商聚焦】长江证券维持特海国际(09658)“买入”评级 指其单店模型优化）

金吾财讯|长江证券发布研报指，特海国际(09658.HK)2026年第一季度实现营业收入2.26亿美元，同比增长14.2%，实现经营利润0.14亿美元，同比增长70.7%。研报维持“买入”评级。 核心投资逻辑方面，长江证券认为，特海国际凭借其独特的服务形式、品牌力及快速本土化适应能力，在规模庞大且竞争格局分散的国际餐饮市场中具备广阔发展空间。公司单店模型不断优化，新店可实现快速盈亏平衡。 关键经营数据显示，2026年第一季度，公司同店翻台率同比持平，为4次/天；同店人均消费同比提升5.4%至25.4美元，各区域均有不同程度增长，带动同店销售额同比增长4%。整体平均翻台率同比提升0.1次/天至4次/天。 业务分项看，海底捞餐厅经营收入同比增长8.4%，受门店网络扩张及客流量提升影响；外卖业务收入同比大幅增长82.5%，得益于配送及产品服务优化以及与当地外卖平台加强营销合作；其他业务收入同比增长166.7%，主要来自火锅调味品需求增长及红石榴计划孵化的第二品牌餐厅贡献。 盈利能力方面，2026年第一季度原材料及易耗品成本占比同比下降0.1个百分点至33.9%，员工成本占比同比下降1.3个百分点至34%，租金及相关开支、水电开支占比亦有所下滑，综合推动经营利润率同比提升2.1个百分点至6.2%。但受外汇波动影响，期内利润同比下滑65.9%。 门店拓展方面，2026年第一季度公司于东南亚新开1家海底捞餐厅，门店总数达127家。研报提示风险包括：公司门店拓展不及预期、同店经营不及预期以及外汇汇兑风险。