【券商聚焦】国泰海通证券予黑芝麻智能(02533)“增持”评级 指A2000芯片将成增长引擎

（原标题：【券商聚焦】国泰海通证券予黑芝麻智能(02533)“增持”评级 指A2000芯片将成增长引擎）

金吾财讯|国泰海通证券发布研报指，黑芝麻智能(2533.HK)2025年营收高增，公司A2000芯片顺利回片预计带来良好回报，布局具身智能赛道有望带来新增长极。国泰海通证券给予公司“增持”评级，目标价22.58港元。 2025年，黑芝麻智能(2533.HK)实现营业收入8.22亿元，同比增长73.40%，归母净利润-14.25亿元，同比下降554.83%。 A1000不断出货，A2000是未来重要增长引擎。搭载A1000家族芯片的车型不断出货，从吉利银河到东风奕派再到红旗。2025年年底A2000芯片成功完成回片。华山A2000家族包含四款芯片型号：A2000N、A2000L、A2000U以及旗舰型号A2000X。A2000N提供200TOPS等效算力，面向座舱AI Box及轻量化辅助驾驶；A2000L达到400TOPS，定位高性价比城市NOA芯片；A2000U提升至700TOPS，面向基于AI新范式的辅助驾驶系统；旗舰型号A2000X提供1000TOPS等效算力，针对拟人化AI司机、L3级自动驾驶及Robotaxi场景。目前芯片已拿到头部车企定点，预期2026年开始量产。 布局具身智能，发布SesameX多维具身智能平台。2025年11月，SesameX正式发布，是行业首个专注在具身智能商业化部署的专属计算平台。公司已和联想、云深处、傅利叶智能等伙伴一起，将芯片能力应用于机器人领域。 风险提示：产品拓展不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧。