【券商聚焦】中泰国际上调石药集团(01093)评级至“增持” 指业绩拐点将至

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金吾财讯|中泰国际发布研报指，石药集团（1093 HK）2026年1季度主营业务产品销售收入好转，业绩拐点将至，评级上调至“增持”，目标价上调至8.60港元。 报告指出，公司2026年1季度总收入同比下降7.8%至64.7亿元人民币，股东净利润同比下降41.8%至8.6亿元，主因授权费收入从去年同期7.2亿元减少至1.5亿元。但主营业务产品销售收入同比增加0.4%、环比增加7.7%，呈回暖态势并略超预期。其中，成药销售收入同比增加6.2%，主要受神经系统、抗肿瘤、心血管领域产品驱动；原料药同比下降25.7%。 公司与阿斯利康（AZN US）合作进展顺利，授权协议中的12亿美元首付款已收到并将逐步入账，将显著夯实公司资金。在研产品方面，减重药物TG103注射液、肿瘤药帕妥珠单抗上市申请已获国家药监局受理；肿瘤药SYS6010在食管癌与肺癌方面的多项III期临床顺利推进并获突破性疗法认定，上述产品如获批将成为股价催化剂。 基于2026年1季度情况，中泰国际将2026至2028年产品销售收入预测分别上调2.2%、2.0%、0.7%，同时纳入阿斯利康首付款，总收入预测上调3.1%、5.3%、5.5%，股东净利润预测上调8.0%、5.1%、8.8%。根据调整后的DCF模型，目标价由前值上调至8.60港元，评级由“中性”上调至“增持”。风险提示包括：药品降价幅度超预期、新药临床试验及审批进度慢于预期、新药上市后推广效果差于预期。