【券商聚焦】交银国际指港股具备上行基础，建议哑铃型配置

（原标题：【券商聚焦】交银国际指港股具备上行基础，建议哑铃型配置）

金吾财讯|交银国际发布研报指，2026上半年全球资产表现有所修复，主要受AI资本开支高增、美元指数回落及企业利润回升共同作用。进入下半年，宏观主线预计将从“AI驱动的低通胀增长”向“再通胀下的结构性调整”切换。在全球再通胀周期开启、企业盈利修复、AI产业叙事与国产替代三重催化剂共振背景下，港股恒生指数和恒生科技指数均具备进一步上行基础。配置建议采用哑铃型结构：一端为高弹性科技成长资产，包括互联网平台、AI应用、云计算、半导体产业链、消费电子和智能汽车产业链，受益于AI渗透率提升、大模型商业化加速及国产替代政策红利；另一端为再通胀受益及现金流稳健资产，包括能源、材料（铜铝等金属上游资源企业）、金融，受大宗商品价格上行、企业利润率修复及中国资产重估驱动。 个股方面，交银国际发布六月研选组合并更新评级目标价：英伟达(NVDA.US)维持“买入”，目标价300美元，看好长期AI需求可持续性，预计2027财年Blackwell/Rubin出货或超预期，6月初COMPUTEX2026有望成为催化剂。小鹏(09868.HK)维持“买入”，目标价134.69港元，看好2Q26交付环比修复、GX上市及AI与Robotaxi重塑估值弹性，毛利率维持20%以上。和黄医药(00013.HK)维持“买入”，目标价36.60港元，预计肿瘤/免疫综合收入2026年回升至或超越2024年水平，赛沃替尼全球三期SAFFRON研究及中国SANOVO研究将于2H26公布结果，ATTC技术平台具BD潜力。华润啤酒(00291.HK)维持“买入”，目标价35.90港元，旺季叠加世界杯催化，次高档及以上产品增长带动结构升级，股息率超4%提供安全边际。阳光电源(300274.SZ)维持“买入”，目标价220.00元人民币，再度拿下阿联酋7.5GWh储能大单，AIDC业务与海外AI龙头深度对接，估值具吸引力。中信证券(06030.HK)维持“买入”，目标价32.00港元，1Q26归母净利润同比增54.6%首破百亿元，投行、经纪、自营多业务线发力，获中信集团增资160亿元用于国际化，当前P/B约1.1倍处于历史低位。世纪互联(VNET.US)维持“买入”，目标价15.76美元，作为中国第二大运营商中立数据中心服务商，基地型业务及AI强劲需求推动收入和EBITDA率改善，交易EV/EBITDA仅约9倍。