【特约大V】邓声兴：地缘风险升温压制风险偏好，恒指料区间震荡

（原标题：【特约大V】邓声兴：地缘风险升温压制风险偏好，恒指料区间震荡）

金吾财讯 | 恒指周一(1日)收市报25398点，升215点或0.86%。大市全日成交3309亿元。国指升82点或0.97%，报8507点。科指升80点或1.65%，报4964点。上周强势的联想(00992)曾再创历史新高，高见26.68元，全日再升5.2%，报25.24元。内地人工智能(AI)大模型企业稀宇科技(MiniMax，00100)启动A股上市进程，收市挫15.7%，报708元。老铺黄金(06181)升7.7%，报543元，是表现最好蓝筹；美团(03690)绩前造好，升6.5%，报78.25元，是升幅第二大蓝筹。

道指周一(1日)收市报51078点，升46点或0.09%。标指倒涨0.26%，报7599点；纳指攀升0.42%，报27086点；科技股中，辉达(Nvidia)进军个人电脑晶片市场，挑战英特尔(Intel)和超微半导体(AMD)，辉达股价收市扬升6.3%，微软和国际商业机器(IBM)分别涨2.3%和7.6%；英特尔和AMD分别挫4.7%和1.2%，亚马逊回吐3.5%，为表现最差道指成份股。美国传媒及科技大亨迪勒(Barry Diller)旗下People Inc.提出收购美高梅国际酒店集团(MGM Resorts)余下股权，美高梅股价炒高16.1%。加密货币库藏公司Strategy披露，已经以250万美元出售32个比特币，股价下挫5.9%。亚太股市今早(2日)个别走，日经225指数现时报66319点，跌614点或0.92%。南韩综合指数现时报8565点，跌222点或2.54%。地缘风险升温压制风险偏好，恒指料区间震荡。

药明生物(02269)

药明生物近期发布2025年全年业绩公告，2025财年收入217.9亿元，按年增长16.68%，归母净利润43.46亿元，增幅达27.33%，毛利率与净利率双双提升，主要受惠于无锡、上海及新加坡三大基地产能满载，规模效应显着，加上自动化产线升级，生产能耗及人力成本下降8%至12%。值得留意的是，公司后期及商业化项目收入占比已升至43.4%，未完成订单总额高达237亿美元，其中潜在里程碑收入约122亿美元，为未来数年盈利能见度提供坚实基础。公司近期接连获得美国Vertex及Viridian Therapeutics的商业化生产订单，证明北美创新药企对中国CDMO供应链依然依赖，地缘政治风险的实际影响远较市场忧虑为低。管理层更启动4亿美元股份回购计划，明确表示股价未反映内在价值，并维持2026年收入增长13%至17%的指引。目前药明生物坐拥945个综合项目、全球化产能布局及零缺陷的监管检查记录，在双抗、ADC及CGT等复杂分子领域技术领先，随着更多临床三期项目进入商业化阶段，盈利弹性可望进一步释放，现价估值具备显着修复空间，值得长线关注。目标价$38，止蚀价$31。

(笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份)

作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士