美团(03690)绩后涨近5% 首季业绩符合市场预期

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金吾财讯 | 美团(03690)绩后股价走高，截至发稿，报82.1港元，涨4.92%，成交额11.51亿港元。

摩根士丹利称，美团即时配送业务的亏损收窄是个利好，且预计外卖业务的单位经济（UE）将在二季度实现盈亏平衡，但到店业务面临竞争压力。摩根士丹利GaryYu等分析师在报告中指出，预计美团二季度亏损将环比小幅扩大，主要源于小象超市扩张和在Keeta上的投资。到店业务尽管目前维持稳定，但仍看到与抖音的竞争日益加剧带来的利润率下行风险。维持对公司的超配评级，目标价120港元。

富瑞发表速评，美团2026年首季收入分别符合市场共识与富瑞预测。按业务分部来看，核心本地商业(CLC)收入同比升0.1%(市场共识预期年减1%，富瑞预估持平）。CLC的经营亏损表现则好过富瑞预测。新业务板块2026年首季经营亏损21亿人民币，市场共识为26亿人民币亏损及富瑞料为27亿人民币亏损。

中金公司表示，1Q26收入端基本符合市场预期，利润端好于市场预期1Q同比增长5.6%至910亿元；经调整净亏损49.7亿元，市场预期亏损68亿元，主要受益于核心本地业务亏损好于预期。该机构指，2Q26该机构预计外卖受益于淡季补贴持续优化及履约成本利好等因素，若竞争态势保持稳定、有希望实现季度UE转正；闪购方面考虑618购物节投入，亏损或环比增加，但整体亏损量级好于4Q25；预计2Q整体到家业务OP有望实现盈亏平衡。该机构预计2Q新业务收入同比增速受小象开城以及Keeta新开国家订单提升带动加速至23%，但营业亏损环比略扩至24.6亿元。由于外卖业务近期UE改善明显，该机构将26年经调整净利润预测从-85亿元调升至-12亿元，上调27年盈利预测1.9%至280亿元，维持跑赢行业评级及目标价125港元，对应27年23.3倍经调整市盈率与60%上行空间。当前股价交易于27年14.6倍经调整市盈率。