【券商聚焦】开源证券维持快手-W(01024)“买入”评级 看好AI驱动长期增长

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金吾财讯|开源证券发布研报指，维持快手-W(01024.HK)“买入”评级。研报核心逻辑为，2026年第一季度公司营收稳健增长，虽受AI投入影响短期毛利率承压，但看好AI应用深化及可灵AI业务驱动长期增长。 关键业务数据显示，2026Q1快手实现营收337亿元（同比+3%），经调整净利润33.7亿元（同比-26%）。用户规模持续拓展，快手应用DAU达4.13亿（同比+1.2%），MAU达7.72亿（同比+8.4%）。订阅其他服务收入56亿元（同比+16%），主要受可灵AI增长推动。 AI赋能主业成效方面，营销领域：截至3月AIGC短视频素材消耗占短视频营销总消耗的10%，生成式推荐及智能出价大模型带来国内营销收入约3-4%提升。电商领域：实时商品亮点摘要及AI自动回复主持功能每日带来超1000万元增量GMV，生成式搜索框架带来电商搜索GMV约3%增量。直播领域：AI数字人主播参与快手状元答题活动，吸引近5000万用户参与。 可灵AI业务方面，2026Q1收入超6.5亿元（同比+300%以上），3月ARR近5亿美元，模型迭代与产品功能丰富共同驱动增长。 风险因素包括广告表现效率不及预期、用户增长放缓、可灵AI迭代不及预期等。