【券商聚焦】国泰海通证券维持西锐(2507.HK)“增持”评级 指公司交付亮眼ASP有望上行

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金吾财讯|国泰海通证券发布研报指，对西锐(2507.HK)维持“增持”评级，目标价63.42港元。报告认为，公司26Q1交付表现亮眼，高基数下增长反映2C需求旺盛，看好后续平均销售价格（ASP）持续上行，服务业务亦有较大空间。 26Q1交付情况优异。根据GAMA披露数据，26Q1公司合计交付196架飞机，同比增长30.7%，交付总价值2.93亿美元，同比增长38%。具体分机型看，SR2X系列交付量同比增长33.6%（其中SR20/SR22/SR22T分别增长58%/138%/9%），SF50系列交付量增长10.5%。在2025年末公司拥有1066架飞机储备的高基数背景下，26Q1交付延续良好态势，表明2C需求继续旺盛。 ASP有望持续上行。报告指出，在全球通胀背景下，公司具备良好的成本传导能力。同时，公司已于2025年上半年推出全新G7+产品线，2026年推出愿景G3系列。综合受益于定价能力提升和附加值更高的新机型持续推出，公司ASP有望继续上行。 服务业务增长提速。2025年公司服务及其他收入达2.03亿美元，同比增长17.0%，且增速持续提升。公司在德卢斯、大福克斯、斯科茨代尔、诺克斯维尔、麦金尼和奥兰多的扩张计划已启动，旨在2026年及未来提供更大价值。随着飞机保有量提升和服务业务类型丰富，服务业务仍有较大提升空间。 盈利预测方面，维持公司2026-2028年每股盈利（EPS）预测为0.45/0.56/0.67美元，给予2026年18倍市盈率（PE），对应目标价63.42港元。风险提示包括航空安全、需求不及预期及成本波动。